Stand Oktober 2019
Altria Group
Symbol: MO
WKN 200417 ISIN US02209S1033
Vollständiger Name: Altria Group Incorporated
Geschäftsmodell
Die Altria Group, die bis 2003 Philip Morris Companies Inc. hieß, ist ein weltweit operierender Konzern, der hauptsächlich in der Tabakbranche tätig ist. Die Firma in der heutigen Form existiert erst seit 2008, damals wurde Philip Morris International aus dem Mutterkonzern ausgegründet. (Philip Morris International ist ebenfalls Bestandteil meines Depots.) Grund dafür sind mögliche Rechtsstreitigkeiten in den USA, die das internationale Geschäft nicht beeinflussen sollen. Das Kerngeschäft liegt im Verkauf von Zigaretten, die bekannteste Marke ist sicherlich Marlboro. Neben dem klassischen Geschäft mit den Zigaretten hat Altria seine Geschäftstätigkeit immer weiter diversifiziert. Eine immer wichtigere Rolle soll in Zukunft das Geschäft mit den E-Zigaretten spielen. Deswegen hat Altria 2018 eine strategische Beteiligung von 35 Prozent am E-Zigaretten-Hersteller Juul (Firma JUUL Labs) getätigt. Im gleichen Jahr hat Altria eine 45% Beteiligung an Gronos Group INC vorgenommen. Diese Firma ist im immer noch gehypten Cannabis Geschäft tätig. Im Jahre 2016 hat siche Altira einen 10,2 prozentigen Anteil am weltweit größten Brauereiunternehmen Anheuser-Busch InBev gesichert. Des Weiteren besitzt Altria das amerikanische Weingut Ste. Michelle Wine Estates. Altria bemüht sich, die immer noch große Abhängigkeit vom klassischen Tabakgeschäft zu reduzieren. Die Marktkapitalisierung liegt bei 74,06 Mrd. Euro.
Das mit Abstand bekannteste Produkt der Firma. Übrigens Rauchen kann tödlich sein^^
Dividenden
Wenn man das ursprüngliche Unternehmen als Referenz heranzieht, Philip Morris Companies, weißt Altria inzwischen eine 49 jährige Serie von kontinuierlichen Dividendenanhebungen auf. Altria in der heutigen form weißt eine bald 11 jährige Historie von kontinuierlichen Dividendenanhebungen auf. Mehr geht ja auf Grund des Alters der Firma (seit 2008) nicht. Die momentane Dividendenrendite liegt bei fetten 7,46%! Das aktuelle Payoutratio liegt bei ca. 84%. Dieser Wert ist für ein Tabakunternehmen nicht unüblich. Schließlich muss für das Kerngeschäft wenig investiert werden, denn bei den klassischen Zigaretten ist wenig bis gar keine Innovation mehr nötig. In den letzten 5 Jahren wurde die Dividende um durchschnittlich 10,4646% p.A. angehoben. Angesichts des Payout Ratios ist es fraglich, ob das hohe Tempo der Anhebungen noch lange aufrecht erhalten werden kann, aber die hohe Anfangsdividende entschädigt für die eher mageren Wachstumsprognosen.
Das EPS ist von 2012 bis 2018 von 2,06$ auf 3,69$ angestiegen. Dabei konnte 2016 sogar ein EPS von 7.28$ aufgewiesen werden, die im Geschäftsmodell beschriebenen strategischen Beteiligungen von Altria haben aber zu dem deutlichen Rückgang des EPS beigetragen. Das KGV von 13,42 (Stand 2018) erschein relativ günstig zu sein. Das KBV betrug 6,26 und ist historisch gesehen ebenfalls günstig. Das Debts to Equity Ratio von 2018 beträgt 2,762, ein hoher Wert, der in den letzten Jahren aber kontinuierlich abgebaut werden konnte. Das Rating von Standard and Poor's geht mit A-2 bis BBB noch einigermaßen in Ordnung. Die Nettomarge lag 2018 bie 35,48%, es wird prognostiziert, dass dieser Wert in den nächsten Jahren auf über 40% ansteigen wird. Das Tochterunternehmen Philip Morris International weißt hier lediglich einen Wert von 26,70% auf, während Mitkonkurrent British American Tobacco hier mit 42,25% auftrumpfen kann.
Neben den bereits erwähnten stratigschen Beteiligunden hat Altria, seit dem Bestehen in der aktuellen Form, 3 Unternehmen erworben. Die übernommenen Firmen sind alle in der Tabakbranche tätig.
Quelle: https://www.crunchbase.com/organization/altria#section-ipo-stock-price
Wie beim Geschäftsmodell bereits beschrieben ist Altria nur in den USA tätig. Daher unterliegt die Geschäftstätigkeit im besonders hohem Maße der Regelierungen durch die US Food and Drug Administration. Diese Abhängigkeit kreist wie ein Damoklesschwert über dem Unternehmen. Es ist allerdings nicht anzunehmen, dass das Unternehmen vom Markt verschwindet, schließlich werden auch in den USA Tabakprodukte sehr stark besteuert und der Staat will auf diese Einnahmen sicherlich nicht verzichten. Andererseits wurden in den letzten Jahren eine gesetzliche Reduzierung des Nikotingehalts zumindest diskutiert. Unter der Trump Administration wird auch die steigende Beliebtheit von E-Zigaretten kritisch betrachtet. Letztendlich profitiert Altria von der Sucht der Menschen, dies mag moralisch fragwürdig sein, ist aber eine ganz starke Basis, dem Unternehmen über viele Jahrzehnte treu zu bleiben. Diese Treue kann das Unternehmen auch dazu verwenden, kontinuierlich, kaum merklich, die Preise zu erhöhen, indem z.B. nur 19 statt 20 Zigaretten in der Packung Marlboro enthalten sind. Somit kann der Rückgang der Rauchenden Bevölkerung in den USA noch eine ganze weile kompensiert werden. Langfristig wird das Geschäftsmodell, wie oben beschrieben, immer diversifizierter werden und bietet daher für den Anleger mit langem Anlagehorizont ein interessantes Investment. Außerdem wird der Anleger während der Haltedauer der Aktie mit sehr hohen Dividendenzahlungen bei Laune gehalten. Durch ein Aktienrückkaufprogramm, dass bis Ende 2020 bis zu 1. Mrd $ kosten soll, wird der Kurs der Aktie gestärkt. Ich bespare Altria seit März 2019 mit aktuell 25,00 Euro monatlich.
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P.S.: In letzer Zeit hat man immer wieder über eine möglich Fusion zwischen Altria und Philip Morris International gehört. Nach übereinstimmenden Pressemitteilungen wird es diese Fusion in absehbarer Zeit nicht geben, da entsprechende Verhandlungen gescheitert sind.